Evoluciones económicas y financieras de la zona del euro por sector institucional: primer trimestre de 2026

• COMUNICADO ESTADÍSTICO

27 de julio de 2026

• El ahorro neto de la zona del euro se mantuvo en líneas generales sin cambios en 902 000 millones de euros en los cuatro trimestres hasta el primer trimestre de 2026, en comparación con 900 000 millones de euros un trimestre antes
• La ratio deuda/renta de los hogares se mantuvo en líneas generales sin cambios en el 81,0 % en el primer trimestre de 2026
• La ratio deuda/PIB de las NFC (medida consolidada) disminuyó hasta el 65,6 % en el primer trimestre de 2026 desde el 67,1 % un año antes

Economía total de la zona del euro

El ahorro neto de la zona del euro se mantuvo en líneas generales sin cambios en 902 000 millones de euros (el 7,0 % de la renta neta disponible de la zona del euro) en los cuatro trimestres hasta el primer trimestre de 2026, en comparación con 900 000 millones de euros en los cuatro trimestres hasta el trimestre anterior. La inversión neta no financiera de la zona del euro disminuyó hasta 629 000 millones de euros (el 4,9 % de la renta neta disponible de la zona del euro), debido a una menor inversión neta de las sociedades no financieras y de las sociedades financieras (véase el Gráfico 1 y el Cuadro 1 en el Anexo).

La capacidad de financiación de la zona del euro frente al resto del mundo aumentó hasta 307 000 millones de euros (frente a 296 000 millones anteriormente), lo que refleja la disminución de la inversión neta no financiera y un ahorro neto en líneas generales sin cambios. La capacidad de financiación de los hogares aumentó de 591 000 millones de euros a 688 000 millones de euros (el 5,3 % de la renta neta disponible)[1], y la de las sociedades no financieras aumentó de 92 000 millones de euros a 113 000 millones de euros (el 0,9 % de la renta neta disponible). La capacidad de financiación de las sociedades financieras disminuyó de 86 000 millones de euros a -1 000 millones de euros. El endeudamiento neto de las administraciones públicas aumentó, contribuyendo de forma más negativa (-493 000 millones de euros, -3,8 % de la renta neta disponible) a la capacidad de financiación de la zona del euro.

Gráfico 1

Ahorro, inversión y capacidad de financiación de la zona del euro frente al resto del mundo

Datos sobre el ahorro, la inversión y la capacidad de financiación de la zona del euro frente al resto del mundo (Gráfico 1)

Hogares

La tasa de crecimiento anual de la inversión financiera de los hogares aumentó al 2,9% en el primer trimestre de 2026, desde el 2,6% en el trimestre anterior. Entre sus componentes, la inversión en regímenes de pensiones (5,5%, desde el 2,8%)[2], en seguros de vida (2,8%, desde el 2,6%) y en valores de deuda (3,5%, desde el 3,2%) crecieron todas a tasas más altas. La inversión en acciones y otro capital propio creció a una tasa ampliamente inalterada del 2,0%. En cambio, la inversión en moneda y depósitos aumentó a una tasa menor (2,9%, desde el 3,1%).

En conjunto, los hogares fueron compradores netos de valores de deuda, invirtiendo principalmente en valores emitidos por las administraciones públicas, mientras que vendieron los emitidos por las IFM (véase la Tabla 1 a continuación y la Tabla 2.2. en el Anexo). En conjunto, los hogares fueron vendedores netos de acciones cotizadas, vendiendo predominantemente acciones emitidas por sociedades no financieras, mientras que compraron acciones emitidas por el resto del mundo (es decir, por residentes fuera de la zona del euro), otras instituciones financieras y sociedades de seguros. Los hogares también continuaron siendo compradores netos tanto de participaciones en fondos de inversión distintos de los fondos del mercado monetario como de participaciones en fondos del mercado monetario.

Tabla 1

Inversión financiera y financiación de los hogares, principales partidas

Datos de la inversión financiera y la financiación de los hogares (Tabla 1)

La ratio de deuda de los hogares sobre la renta[3] se mantuvo ampliamente sin cambios en el 81,0% en el primer trimestre de 2026. La ratio de deuda de los hogares sobre el PIB disminuyó al 50,3% en el primer trimestre de 2026 desde el 50,6% en el primer trimestre de 2025 (véase el Gráfico 2).

Gráfico 2

Ratios de deuda de los hogares y de las ISFLSH

Datos para las ratios de deuda de los hogares y de las ISFLSH (Gráfico 2)

Sociedades no financieras

La financiación de las sociedades no financieras aumentó a una tasa anual invariable del 1,4% en el primer trimestre de 2026, en comparación con el trimestre anterior (véase el cuadro 2 a continuación). La financiación mediante préstamos de todos los acreedores (2,3%), en particular los préstamos concedidos por las IFM (2,9%), aumentó a tasas invariables (véase el cuadro 3.2 en el anexo). Los préstamos intrasectoriales (que incluyen los préstamos entre SNF dentro del mismo grupo) se aceleraron (2,8%, tras el 2,4%), mientras que los préstamos de otras instituciones financieras se desaceleraron (1,3%, tras el 2,1%). Las emisiones netas de acciones y otras participaciones en el capital aumentaron a una tasa invariable (0,7%), mientras que las emisiones netas de títulos de deuda (4,0%, tras el 3,2%) y la financiación mediante créditos comerciales y anticipos (4,2%, tras el 4,0) crecieron a tasas más altas.

La ratio deuda/PIB de las SNF (medida consolidada) disminuyó al 65,6% en el primer trimestre de 2026, desde el 67,1% en el primer trimestre de 2025. La medida más amplia de deuda no consolidada disminuyó al 136,5%, desde el 137,9% en el mismo período (véase el gráfico 2).

Cuadro 2

Financiación e inversión financiera de las SNF, principales partidas

Datos de financiación e inversión financiera de las SNF (Cuadro 2)

Para consultas, utilice el formulario de solicitud de información estadística.

Notas:

• Estos datos proceden de una segunda publicación de las cuentas trimestrales sectoriales de la zona del euro para el primer trimestre de 2026 del BCE y Eurostat, la oficina estadística de la Unión Europea. Esta publicación incorpora revisiones y datos completos para todos los sectores en comparación con la primera publicación sobre «Hogares y sociedades no financieras de la zona del euro» del 3 de julio de 2026.
• Esta publicación estadística incorpora revisiones de los datos desde el primer trimestre de 2013, reflejando, entre otras cosas, la inclusión de Bulgaria en los agregados de la zona del euro para este período.
• Los datos de las cuentas financieras de la zona del euro y nacionales de las SNF y los hogares están disponibles en un panel interactivo.
• Las ratios deuda/PIB (o deuda/renta) se calculan como el importe pendiente de deuda en el trimestre de referencia dividido por la suma del PIB (o la renta) en los cuatro trimestres hasta el trimestre de referencia. La ratio de las transacciones no financieras (por ejemplo, ahorro) como porcentaje de la renta o del PIB se calcula como la suma de los cuatro trimestres hasta el trimestre de referencia tanto para el numerador como para el denominador.
• La tasa de crecimiento anual de las transacciones no financieras y de los activos y pasivos pendientes (existencias) se calcula como el cambio porcentual entre el valor de un trimestre dado y ese valor registrado cuatro trimestres antes. Las tasas de crecimiento anual utilizadas para las transacciones financieras se refieren al valor total de las transacciones durante el año en relación con la existencia pendiente un año antes.
• Los hipervínculos en el cuerpo principal de la publicación estadística llevan a datos que pueden cambiar con publicaciones posteriores como resultado de revisiones. Las cifras mostradas en los cuadros del anexo son una instantánea de los datos en el momento de la publicación actual.
• El BCE publica Cuentas experimentales de Distribución de la Riqueza (DWA), que proporcionan desgloses adicionales para el sector de los hogares. La publicación de los resultados del 2026 T1 tendrá lugar el 24 de agosto de 2026.

1. Este aumento en el préstamo neto se debe en parte a la conversión de los planes de pensiones de prestaciones definidas a contribuciones definidas en los Países Bajos, lo que da lugar a transferencias netas de capital de las sociedades financieras a los hogares y afecta al préstamo neto de los dos sectores.
2. El mayor crecimiento de los derechos de pensión se debió en parte a la conversión de los planes de pensiones de prestaciones definidas a contribuciones definidas en los Países Bajos, lo que dio lugar a un aumento neto de los derechos de pensión de los hogares.
3. Calculado como los préstamos divididos por la renta bruta disponible ajustada por el cambio en los derechos de pensión.

27 de julio de 2026

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